Die voestalpine AG unterscheidet zwischen dem Cashflow-Risiko (Risiko, dass sich der Zinsaufwand bzw. Zinsertrag zum Nachteil verändert) bei variabel verzinsten Finanzinstrumenten und dem Barwertrisiko bei fix verzinsten Finanzinstrumenten. Der dargestellte Bestand umfasst alle zinsreagiblen Finanzinstrumente (Kredite, Money Market, begebene und gekaufte Wertpapiere sowie Zinsderivate).
Das primäre Ziel des Zinsmanagements ist die Optimierung des Zinsaufwandes unter Berücksichtigung des Risikos.
Die variabel verzinsten Bestände der Passivseite übersteigen die Bestände der Aktivseite deutlich, sodass ein Anstieg der Geldmarktzinsen um 1 % das Zinsergebnis um 6,4 Mio. EUR belastet.
Bei einer Zinsbindung von 0,64 Jahren (inklusive Money Market-Veranlagungen) liegt der gewichtete Durchschnittszinssatz aktivseitig bei 1,35 % und auf der Passivseite bei einer Zinsbindung von 1,46 Jahren bei 4,57 %.
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Bestand1 |
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Gewichteter Durch- |
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Duration (Jahre) |
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Durch- |
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Sensitivität bei 1 % Zins- |
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Cash- |
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aktiv |
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1.756,7 |
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1,35 % |
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0,64 |
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0,69 |
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–10,0 |
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–14,2 |
passiv |
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–4.360,4 |
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4,57 % |
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1,46 |
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3,54 |
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63,8 |
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20,6 |
netto |
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–2.603,7 |
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53,8 |
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6,4 |
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1 Angaben in Mio. EUR |
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2 exkl. revolvierender Exportkredite in Höhe von 376,0 Mio. EUR |
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Das anhand der Value-at-Risk-Rechnung per 31. März 2011 ermittelte Barwertrisiko beträgt bei einer 1%igen Zinsänderung auf der Aktivseite 29,7 Mio. EUR (2009/10: 8,3 Mio. EUR) sowie auf der Passivseite 199,4 Mio. EUR (2009/10: 64,2 Mio. EUR). Im Falle eines 1%igen Zinsrückgangs verbleibt somit für die voestalpine AG ein kalkulatorischer (nicht bilanzwirksamer) Nettobarwertverlust von 169,7 Mio. EUR (2009/10: 55,9 Mio. EUR).
Die Bestände der Aktivseite sind in einem Ausmaß von 407,4 Mio. EUR (Vorjahr 413,1 Mio. EUR) in den Wertpapierdachfonds V47 und V54 veranlagt. 92,0 % des Fondsvermögens sind in Anleihen und Geldmarktpapieren in EUR oder in Cash in den drei Subfonds V101, V102, V103 sowie in drei Spezialfonds wie folgt investiert:
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Fonds |
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Anlagenwährung |
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Subfonds V101 |
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132,7 Mio. EUR |
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mit einer Duration von 0,75 |
Subfonds V102 |
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128,6 Mio. EUR |
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mit einer Duration von 2,59 |
Subfonds V103 |
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113,7 Mio. EUR |
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mit einer Duration von 4,67 |
Spezialfonds |
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14,5 Mio. EUR |
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(sind nur im V54 enthalten) |
Der Aktienanteil in den Dachfonds beträgt 16,2 Mio. EUR (3,9 % des Fondsvermögens) und ist in zwei globale Aktienfonds mit unterschiedlichem Investmentansatz aufgeteilt.
Aus Gründen des Kreditrisikomanagements wurden als Ersatz für Geldmarktveranlagungen bei Banken 115,6 Mio. EUR in täglich liquidierbare, extern gemanagte Geldmarktfonds mit Rating AAA veranlagt.
Im Geschäftsjahr 2010/11 konnten folgende Erträge in den Dachfonds verzeichnet werden:
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Dachfonds |
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Performance |
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V47 |
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1,34 % |
V54 |
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1,29 % |
Wertpapiere werden zum beizulegenden Zeitwert bewertet. Für die Ermittlung der Zeitwerte werden Preisnotierungen für identische Vermögenswerte oder Schulden auf einem aktiven Markt (ohne Anpassung) herangezogen. Nettogewinne in Höhe von 6,9 Mio. EUR (2009/10: Nettogewinne 19,4 Mio. EUR) werden für Finanzinstrumente, die unter Anwendung der Fair Value-Option bewertet werden, erfolgswirksam erfasst.